经常有人感叹bitfinex的USD稳定借贷年化达到了20%（见下图），我们来看看是否真的有如大家说的那么高。
首先，我们简单的介绍bitfinex借贷产品。他们是做了一个借贷订单簿，没错，这个听起来很熟悉，跟现货订单薄是同一类东西。就是借贷变成买卖。想要借U的人，下一个订单，输入金额大小，输入日利率以及借贷天数。系统自动帮你去匹配订单，匹配到对应的利率就会成交。
从上面的图里，我们看下最后成交的日利率为0.019101%，换算为年化利率为6.97%。你在bitfinex借出U的话，平台会收取15%的费用，这样折算下来真实收益在5.9245%。这是短期借贷相对来说真实的利率。
那么大家说的20%年化是怎么来的呢？应该bitfinex页面自己显示借贷APR达到20.13%。
这个APR到底是怎么算的呢？我看下，人家其实叫FRR APR。看看人家官网是怎么说的。
原来计算的是按照金额加权的平均值。我们来看下如果年化要达到20.13%，那么日利率要达到0.05515%。
从下面这个成交图可以看出，只有在最高点的时候，才能达到0.0533%，最低有0.01274%。
所以，bitfinex是把高利率金额设置权重过大。不然怎么都算不出来年化20%的收益。
这让我想起一个笑话。我和马克思的财富加起来，平均资产上亿。
为了验证这个问题，我又去扒了下借贷成交历史。以20231009数据为例，日利率大于0.05%的借贷金额为1.932千万，总借贷金额为1.25亿，占比在15.456%左右。
总结下：
- 按时实际成交来算，真实年化利率在5.9%（扣除平台费用）。bitfinex为了吸引人们来放贷，展示20%年化收益率。
- 能达到这个利率，就是在图里尖尖的地方，这部分成交金额占比较小，不到20%的份额。
- 整体借贷真实收益率在5.92%-17.11%（年化利率20.13%扣除费用15%，就是17.11%）。
内容仅作日常记录之用，不可视作投资建议。
