在上一篇推文里，我们讨论如何计算项目的真实年化收益，但如果这个收益来自流动性做市，那你就不得了解下去中心化交易协议 Uniswap。在这里，我们系统梳理一下 Uniswap 的协议基础概念。
让我们开始吧👇
这个东西是什么？
Uniswap协议是基于以太坊的去中心化交易协议（DEX），用户可以无需中介，在链上自由交换任意 ERC20 代币。
其核心机制是自动做市商（AMM），替代了传统的订单簿，实现自托管、无信任的交易撮合。
协议由不可升级的智能合约实现，这意味着部署后无法随意更改，提升了安全性与抗审查能力。
大多数中心化交易所采用限价订单簿，买卖双方按照价格促成订单，很多股票交易系统都是如此。Uniswap 协议采用流动性池代替了中心化交易所中的订单簿，用户直接与池子交易，这种设计称为 AMM（自动做市商）。
Uniswap 协议与传统市场相比：
| 维度 | CEX（中心化交易所） | Uniswap (DEX) |
|---|---|---|
| 撮合机制 | 限价订单簿（order book） | AMM (Automated Market Makers) |
| 成交方式 | 买卖双方匹配 | 用户和池子（liquidity pool）成交 |
| 流动性提供 | 专业做市商/用户限价挂单 | 用户投入资金成 LP（Liquidity Providers） |
| 手续费分配 | 平台获得 | LP 获得（协议可收费） |
| 审查控制 | 有平台控制/风控机制 | 完全链上/不可篡改 |
Uniswap 的核心创新是让普通用户也可以成为了“流动性提供者”，真正实现了“大家都是做市商”。
Uniswap协议经历了V2 -> V3 -> V4多次迭代：
Uniswap V2：全区间做市
- 所有添加的流动性按
x * y = k分布，任意价格都能交易，但资金利用率低。
Uniswap V3：集中流动性（Concentrated Liquidity）
- LP 可设置价格区间，资金效率大幅提升；
- 引入 NFT LP，意味着 LP 是不可组合的非同质资产。
- 意味着你提供流动性时，不能像 V2 一样随时增加/减少，而是以 NFT 单位管理。
Uniswap V4：单例池（Singleton）+ 钩子（Hooks）
- 单合约统一所有交易池，节省 Gas；
- 支持模块化挂钩（钩子函数）实现动态费率、链上限价等高级功能。
那么Uniswap 如何赚钱的呢？
Uniswap 协议本身，可以收取协议费。目前大部分版本暂未开启协议费，LP 全额拿手续费。项目方发行了 UNI 代币，只有治理权，协议收入并没有赋能给代币 UNI。
Uniswap Labs 公司（Uniswap协议开发者）主要负责开发、维护 DApp。目前在前端收取一定费用。
总结：
- Uniswap 是最具代表性的 AMM 协议，从 V2 → V4，持续进化迭代。
- 与中心化交易所相比，它用AMM替代做市商，让普通人也能成为 LP 。
- LP 提供流动性可以赚取手续费，但也有无常损失风险。
- 协议目前不向 UNI 持有者分红，更多是偏向 治理型代币。
下一篇，我们就来聊聊：：如何在 Uniswap 上赚钱？
内容仅作日常分享，不可视作投资建议。
