原文的报告太长了。
以下是TLDR版本：
- Aave：
优点：安全记录强、DAO治理优秀、双边网络效应、多链布局。
缺点：激励成本高（每日 20 万美元）。
市场优势：65% 借贷市场份额，业务超 114 亿。
挑战：Morpho 竞争、以太坊生态受限于 Solana。 - Raydium：
优点：Solana 生态核心，流动性强。
缺点：受 Pump.fun 自研 DEX 冲击。
市场优势：跑赢 BTC（最高涨 200%+）。
挑战：Solana 生态波动。 - Morpho：
优点：开放借贷协议，快速适应新资产。
缺点：代币通胀率近 100%。
市场优势：10.55% 市场份额，增长快。
挑战：Aave 竞争，收入分成低（3.84%-6.4%）。 - Kamino：
优点：Solana 借贷龙头（70-75% 份额），生态整合强。
缺点：代币通胀率 170%，治理不透明。
市场优势：TVL 超 12.7 亿，收入稳健。
挑战：依赖 Solana 热度。 - MakerDAO：
优点：先发优势，DAI 规模近 80 亿。
缺点：结算功能弱，治理低效。
市场优势：稳定费收入高（年化 1.75 亿）。
挑战：Ethena 竞争，市场份额下降。 - Lido：
优点：ETH 质押龙头（TVL 超 200 亿），stETH 可组合性强。
缺点：增长空间受限。
市场优势：毛利稳健（周均 75-150 万）。
挑战：以太坊去中心化争议。 - Jito：
优点：Solana MEV 垄断（94%），质押规模 25 亿。
缺点：收入波动大。
市场优势：毛利年化 8500 万。
挑战：依赖 Solana 活跃度，代币解锁压力。
内容仅作日常分享，不可视作投资建议。
