在上一篇推文里，我们讲了Pendle 是什么东西？它解决了什么问题？它还能怎么赚钱？
关键是我们如何通过它来赚钱呢？
接下来，继续看 →
买PT策略
当前在 @sparkdotfi 存稳定币可拿 4.5%的年化。在 Pendle 上买 PT USDS 年化收益可以达到 7.47%！
想要知道 7.47% 的收益怎么来的？我们来复习下，pendle 是干啥的？
它是一个收益率交易协议。
它会把生息资产拆分为2部分：
- 本金部分，叫 PT（Principal Token）
- 收益部分，叫 YT （Yield Token）
简单理解就是：
你拿到 YT 后，就可以直接在 pendle 市场上直接卖掉，提前拿到收益。
留下本金 PT 只允许到期后赎回本金。
那具体是怎么实现的呢？
你把 USDS 存到 Pendle，它会先变成一个包装资产：SY USDS（Standardized Yield），然后再拆成：
- PT USDS：代表你的本金，等到期可1:1兑换 USDS。
- YT USDS：代表未来的收益，拿到后可以卖掉。
理论上你买 PT USDS的话，应该是 1:1对吧？
但因为流动性、市场预期等各种原因，你发现 100 USDS 竟然可以买 PT USDS 101.55个。
根据到期时间为 68天， 算下来年化差不多有 8.26%（前几天的数据，现在有7.47%）。
对你来说，等68天后，可以无损换回来对应的 USDS（另外交易手续费为0.1037%）。
Pendle 已平稳运行半年多。
它经历多次大额到期事件，其中 7次超 10 亿美金的到期赎回，全部兑付成功。最大的一次是去年 2024 年 6 月发生的 38 亿美元赎回事件。
另外，USDS 底层为 USDC/USDT，Spark TVL 达 39 亿，整体刚兑能力不错！
做LP策略
在 Pendle 上做市的原理是这样子的。以 USDS为例：
- USDS 在底层会进行标准化变成了 SY USDS，比例为 1:1。
- Pendle 将 SY 拆分为 PT + YT，比例为1:1:x。YT USDS的数量是根据1 个USDS的年化计算出来的。
- 那我们就可以将 SY USDS + PT USDS组成一个交易对，用来做市收取交易费了。
那你组成了 LP 赚的是：
- 交易手续费。
- PT到期兑换为本金 的隐含收益率。
- 官方奖励的 $PENDLE 代币。
如果你提前退出的话，市场汇率不好，流动性不足，有可能会导致亏损。
买 YT的策略
首先，你要理解 YT是什么？
YT 本质上是”获取未来收益权”的代币，赚的是利息 + 积分（如果有奖励），成本是买入价（Implied APY）。
若底层利息被低估，可低买高卖赚差价。若项目有积分奖励，YT 就成了固定成本、无清算的杠杆挖积分工具。
买YT存在的风险为：
- 后期利息收益不足。比如买入YT后，利息收益持续下降。
- YT 到期归零。这个设计特点让人们不太愿意持有 YT。大多数人的想法会尽快卖掉 YT。
- 若只有积分潜在收益 > 成本，YT 就赚钱；积分挖矿杠杆高达 10-20x。
内容仅作日常分享，不可视作投资建议。
