在上一篇推文里，我们聊了Uniswap 是什么？它是怎么赚钱的？
今天接着聊聊，我们在 Uniswap上怎么赚钱。要理解链上的 LP 是怎么赚钱的，我们先看看传统做市商是怎么赚钱的。
在加密行业里，常见的角色包括：
- 交易所：上币、赚手续费、有参与做市。
- 项目方：项目的开发、营销、发币。
- 做市商：为项目方的代币里做市，提供流动性来赚钱。
- VC/KOL：VC 直接投资早期项目，KOL负责项目宣传造势。
- 个人投资者（散户）：要么作为流动性提供者，要么跟着趋势喝一口汤。
做市商是加密市场的核心角色之一。简单说，他们靠”拉砸套利”赚钱。做市商赚钱模式核心在于两种方式：
- 选择行权（看涨）：项目方给做市商借币 + 承诺回购价。举例，项目方借给做市商 1000w的代币，期限1年，行权价1U。如果代币后续涨到了 5U，高位卖出后直接给项目方 1000U，赚上涨后卖出的差价。
- 不行权（低价买回币套利）：如果币价低于行权价，做市商就不行权，它可以直接砸盘→在低位回购→还币，仍能赚取巨额价差。 按照上面的例子，如果代币跌到 0.1 U，做市商直接在市场买币还给项目方。还是赚钱的。
- 最极端的玩法：先从项目方借币，然后直接在开盘砸完，再慢慢从市场买回筹码。代币价格砸没了，币还回去了，钱也赚了。
做市商赚钱的方法太多了。大多数散户口里所谓的庄，就是这样子的吧。由于信息不对称、项目方无能、散户提供流动性，买项目方的币最终的结局都是被”割”。
那么在 Uniswap 上 怎么赚钱呢？
相比币圈里的做市商在”链下”花样割韭菜，Uniswap 是完全链上的自动做市系统（AMM），每个人都可以选择成为 LP（流动性提供者），使用资金参与做市逻辑。
主要的赚钱方式有两个：
1. 赚手续费
- 最简单稳定币交易对做市，如USDC/USDT。直接投入稳定币，收取 0.01% 左右的手续费。这类池子特点是在特定区间无常损失较小。
- 年化较高的交易对做市，如 ETH/USDC。你可以收取 0.05% 左右手续费，但也面临较高的无常损失。
- 在特定区间池子参与做市，都能收到 LP的手续费分成，类似传统做市的“点差收益”，但规则透明、收益固定。
2. 做价差套利（+收益农场）
- 这类套利者可在不同 AMM、CEX 之间搬砖，对于有价差的交易进行吃单。
- 该策略对交易者要求比较高，熟悉协议实现以及有自己的价差策略。
- 另外，就是项目方给予部分池子的奖励（代币、积分等）。
需要注意的是，上面这2种方式都不是无风险的。
在 Uniswap 提供 LP 做市都会遇到一个核心问题 —— 无常损失（Impermanent Loss）。
这个概念是指在 Uniswap 做市时，与HOLDL（持仓不动）相比，总仓位的价值可能会出现亏损。这个我们下一篇讲。
总结
- 传统做市商靠”割”散户赚钱，核心逻辑是依靠信息不对成以及操控情绪。
- Uniswap 协议提供 AMM 自动化做市能力，任何人都能参与，但会存在无常损失。
- 如果想在链上做 LP，要搞清楚三件事：费率结构、做市交易量（资金效率）、无常损失。
下一篇，我们继续聊聊：无常损失是怎么来的？为什么参与做市也会有亏损？
内容仅作日常分享，不可视作投资建议。
